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斗鱼赴美上市拟筹5亿美元 盈利待考

2019-04-25 09:06

  斗鱼赴美上市拟筹5亿美元 盈利待考

  机构分析认为一季度业绩将扭亏,净利润2000万元至3000万元;虎牙已于去年完成上市融资

  4月22日晚,斗鱼向纽约证券交易所提交IPO申请,计划最高融资5亿美元,股票代码为“DOYU”。按照F-1文件常规,5亿美元可能并非斗鱼最终的募资规模。

  在此之前的4月10日,虎牙直播(NYSE:HUYA)宣布公开增发,募股定价为每股美国存托股票(ADS)24美元。按照最多发行2116万股ADS的规模计算,此次增发金额超过5亿美元。新京报记者获悉,上述增发已在公布后3天内完成认购,实际认购数量超出计划发行总量。2018年5月11日,虎牙直播已抢先在美国纳斯达克市场上市。

  2018年7月12日,另一家国内直播平台映客在港交所上市,发行价3.85港元/股,发行3.02亿股,募资10.49亿港元。

  2018年下半年到2019年上半年,游戏直播行业迎来上市收割期,同时也面临分水岭,能否在上市“大逃杀”中突出重围,将对各大直播平台形成严峻的考验。

  新京报记者 白金蕾

  斗鱼赴美融资,虎牙和映客已先后上市

  从2018年年初,斗鱼就在为上市做准备,但直到2019年4月才修成正果。

  2018年3月,斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元的战略投资。同一天,斗鱼的竞争对手虎牙也宣布拿到腾讯4.6亿美元融资。

  两个月后的5月11日,虎牙直播成功登陆纳斯达克,成为“游戏直播第一股”。

  又过两个月,映客于2018年7月12日在港交所上市,发行价3.85港元/股,总计发行3.0234亿股,募资10.486亿港元,公司IPO估值达到77.6亿港元。但仅过7个交易日,映客股价就在7月23日跌破发行价,至今未能收复失地。

  曾有消息称,斗鱼已在香港正式提交招股书。但该消息遭到多位斗鱼离职员工的否认,称“斗鱼从未在香港交表,而是直接选择赴美上市”。

  “2018年7月映客在港股上市后破发,以及港股多散户、极易受内地消息影响的特点,最终斗鱼放弃了在香港上市的想法。”一位斗鱼前员工向新京报记者透露。此外,斗鱼的股权特征是“同股不同权”,在香港可能达不到申请上市的体量。

  在招股书中,斗鱼虽然提及了多种优先股和普通股,但并未提及所对应的投票权。

  招股书数据显示,斗鱼在2018年第四季度平均总月度活跃用户人数为1.54亿人。其中,个人电脑(PC)平台的月均活跃用户人数为1.11亿人,移动平台的平均月度活跃用户人数为4210万人。通用会计准则下,2018年归属于斗鱼普通股东的净利润为“亏损8.83亿元”。但多家机构分析认为,斗鱼2019年一季度将实现扭亏,净利润在2000万元至3000万元之间。

  大多数直播平台的直播收入占总营收比例超过90%,与之相比,斗鱼的营收更为多元化,除了直播收入外,广告和游戏推广的收入也不低。2016年至2018年,斗鱼直播收入在营收中占比分别为77.7%、80.7%和86.1%,广告和游戏推广收入占比分别为22.3%、19.3%和13.9%。

  直播平台烧钱,虎牙和斗鱼一直在赔钱

  映客直播董事长奉佑生在此前接受新京报记者采访时表示,游戏直播和泛娱乐直播有明显的区隔。两个平台的内容形态不一样,消费方式和商业模式也都不一样。两个直播平台都有一些短板,泛娱乐直播只要签约主播就可以开播,现金流更强,缺点是用户黏性不足;游戏直播的用户黏性强、流量大,但需要支付游戏版权及赛事成本、高清带宽成本,比较烧钱。

  游戏直播有多烧钱?虎牙、斗鱼的业绩表现可见一斑。虎牙披露的招股书和财报显示,其2016年至2018年净亏损分别为6.26亿元、1.01亿元和19.38亿元。斗鱼此次披露的招股书显示,其2016年至2018年净亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元。这说明,两家头部直播平台近几年一直在亏损。

  但在上市后,依靠已经募集的资金,虎牙实现连续五个季度的盈利。公司最新发布的2018年财报显示,按照通用会计准则,虎牙全年亏损19.38亿元;但按照非美国通用会计准则(Non-GAAP),虎牙2018年已盈利4.61亿元。

  国内二级市场投研机构人士陈聪(化名)比较看好游戏直播领域,原因是这部分是有流量增长的,尤其对于年轻人。自2016年以来,中国已成为全球最大的游戏直播市场。艾瑞咨询预计,到2023年,中国游戏直播市场总收入将增至398亿元,年复合增长率达24.7%。电竞内容将继续担当游戏直播平台的主要增长动力。

  直播平台为何选在近两年扎堆上市?陈聪称,2018年到2019年不仅是直播平台扎堆上市,整个中国互联网企业上市也很多。原因有两个:一是企业对未来经济预期不乐观,通过融资提前过冬;二是风险投资机构有退出的需要。

  “在经济不好的情况下,储备一些资金弹药,为下一步发展做很重要的技术储备。”奉佑生认为,上市可以保持充分的现金流,这是非常有必要的。拿到这些钱,能让企业再上一个台阶。