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水泥也疯狂?疫情压制需求二季度集中释放 年内“拐点”确立量价齐升

2020-05-12 10:16

在二级商场堕入平平的状态下,近期水泥价格的上扬再次被当作炒作体裁。5月11日,Wind西部水泥指数大涨5.16%,金圆股份(000546,股吧)(000546.SZ)、青松建化(600425,股吧)(600425.SH)涨停。

在其背面,是本年4月水泥业年内拐点的建立。卓创资讯5月11日供应的数据显现,本年4月中下旬,全国P.O 42.5散装水泥价格开端企稳反弹,5月至今全国均价小幅反弹至429.12元/吨,仅略低于2019年同期水平。

“4月清明节后,下流需求快速康复。到中下旬,部分中大型企业产销率到达100%,五一往后尽管遭到必定气候要素影响,但量价体现很快康复正常。”卓创资讯水泥职业分析师侯林林介绍。

换言之,一季度受疫情冲击的水泥终端需求,拖延到了本年二季度会集开释。而当期需求总量并未削减,反而在叠加环保、基建加码等要素后,全年需求有望取得必定增量。

年内“拐点”大概率建立

尽管近期有媒体报导称,水泥价格呈现显着上行,但价格端的体现起伏并不算大,更多亮点仍是会集在销量层面。

本年一季度,受疫情带来的交通、罢工影响,国内水泥需求呈现超越20%的下滑。本报3月初曾报导指出,“水泥企业缺乏3成的出货量,只处于从前正月十五前的水平。”

“整个2月是没有需求的,但进入3月后部分地区约束有所铺开,仅仅遭到14天阻隔等要素影响,终端人员实践到岗率遭到必定影响。”侯林林表明。

直至本年4月,施工人员阻隔期完毕,加上交通运输等方面的铺开,原本在一季度约束的需求在清明节后开端逐渐康复。

相关职业数据也能够供应佐证。Wind数据显现,4月份挖掘机总销量45426台,同比增59.9%,销量创前史次高,环比增速较本年3月大幅上涨。

而下流施工单位的会集复工,直接效果于水泥的需求端。

“清明节后,许多企业产销率到达7成以上,部分企业销量到达了从前四季度的顶峰,这主要是遭到一季度需求拖延会集开释和部分项目赶工期的影响。”侯林林介绍称。

上述布景下,未受气候要素影响的华南地区出货量增加显着,近期广东、广西两地水泥价格每吨上调30元。

需求指出的是,因为水泥职业具有非常显着的季节性消费特色,传统淡旺季清楚,4月价格见底后,全年拐点简直能够就此建立。

在侯林林看来,本年6月、7月很或许会呈现“冷季不淡”的状况。

首要,本年二季度会集开释的需求,在工地项目赶工期的支撑下有望持续。其次,5月份受气候影响,部分地区需求放量遭到必定影响,6月这一要素或许会有所淡化。

此外,还有一个重要的“技术性”原因,即环保要素依然存在。安徽3月底发布了新的排放规范,在本年10月开端施行。

“依照新的排放规范,当地许多企业不能合格,而9月又处于消费旺季,所以估计许多企业会在本年6、7月份进行停窑改造。”侯林林说。

而在此之前,安徽等沿江流域熟料库存现已呈现显着下降,供应趋紧。若未来停窑改造势必将进一步加重供应端紧缩,从而为价格带来支撑,因而年内水泥价格将难以呈现显着下降。

4月至今领涨A股

落实到企业层面,较好的职业景气量有望为相关上市公司供应盈余才能提高时机。

本年一季度,包含海螺水泥(600585,股吧)(600585.SH)在内的头部企业收入、赢利均呈现不同程度的下滑。

而从二季度至今的职业趋势来看,全体呈现量价齐升的特色。尽管5月份散装水泥均价略低于上年同期,但起伏有限,同比仅下降1.68%,全体坚持安稳。销量端,则遭到一季度需求拖延开释的影响,高于从前水平。

或许也是根据上述预期,从4月初算起,申万水泥制作板块以19.96%的涨幅领涨一切申万二级职业。

其间,19只水泥股中仅有亚泰集团(600881,股吧)(600881.SH)期间跌落,其他18只个股悉数上涨,上峰水泥(000672,股吧)(000672.SZ)、祁连山(600720,股吧)(600720.SH)期间累计涨幅更高达41.23%和34.89%。

二级商场坚硬的背面是全年整个职业赢利规划持续提高的或许。

首要,疫情对需求端的约束效果现已显着弱化,这从4月、5月全商场“量价齐升”的态势便可看出,需求总量并未发生实质性下滑,仅仅开释节点拖延。

其次,在基建出资加码的大环境下,部分重点工程的提早落地,有望在需求总量坚持安稳的基础上,带来额定的需求增量。

据我国水泥网计算,已有25个省区发布出资规划,2.2万个项目总出资额达49.6万亿,其间本年方案出资7.6万亿。

“近期国家稳增加方针加码,中心经济工作会议要求引导资金投向基础设施短板范畴,估计2020年基建资金压力将得到较大起伏的缓解,重大项目推动将得到加快,且现在各地方政府连续发布文件,加大基建出资力度,水泥下流需求将坚持稳健。”兴业证券(601377,股吧)指出。

晦气的要素则是2019年同期较高的赢利基数。以海螺水泥为例,2019年该公司净赢利已达335.93亿元,若下半年水泥价格不呈现大幅上涨,仅依托销量提高,赢利增幅不会非常显着。

此外,前期整个板块也已累积了较为可观的涨幅,出资“性价比”随之下降。